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电力电气设备行业动态:2Q21海外光伏回顾:涨价

2021-08-29 18:14 admin

  表现及其业绩展望,我们认为全球光伏潜在需求持续走强,对原材料涨价接受度提升,二季度业绩彰显韧性。零部件供给短缺、物流上涨和COVID疫情反弹等因素构成短期压力,企业预计进入下半年供给端压力有望逐步缓解,进一步释放需求潜力。

  2Q21海外涨价接受度提升,我国组件出口实现量价齐升。2Q21组件出口实现23.9GW,环比+13%、同比+35%;叠加2021美国市场7.3GW组件出货量,环比+18%,同比+62%;2Q21合计海外组件发货完成了31.2GW,环比+14%,同比+41%,海外需求整体保持强劲。分布式方面,逆变器元器件供给紧缺递延潜在需求。1)户用端,光伏潜在需求强劲,渠道库存显著下降,物流成本上涨、零部件短缺等因素致使供给端增量有限;2)工商业端,受供需双重影响,短期内实际执行订单下滑、在手订单增加。Enphase,Solaredge预计供应紧缺压力下半年将逐季改善,利润率指引短期承压下调。

  集中式方面,供应链同样面临压力,公司普遍看好下半年环比改善。1)SMA表示上半年集中式业务延期,预计三、四季度会迎来需求爆发,但短期内仍受电子元器件短缺影响。2)First Solar表示全年市场将供不应求,三、四季度将迎供应链边际改善。3)Array tech表示受上游成本和物流成本的上涨影响二季度毛利率环同比4.6pct6.1pcto多因素叠加,看好海外光伏需求持续超预期。我们认为全球光伏进入平价时代,光伏电价止跌企稳,部分地区对标传统能源电价向上回升,终端对组件涨价接受能力边际加强,光伏成本端组件价格企稳+收入端电价上行的判断在海外公司业绩会中亦得到验证。我们看好随着硅料供给能力释放、海外汇率和物流压力改善后,光伏海外需求有望持续超预期。

  自年中去库存后,我们观察到8、9月组件排产持续改善,拉动辅材涨价预期,看好2H21光伏需求旺季拉开帷幕,明年随硅料供给释放将迎需求大年。推荐:1)供需格局优良,有望充分受益需求增长的逆变器公司固德威、锦浪科技,胶膜龙头福斯特;2)受益分布式需求景气的户用光伏龙头正泰电器;3)供需紧张时间存在预期差的硅料环节:通威股份。